A Cosan avançou no processo de venda do Terminal de Uso Privado Porto São Luís, no Maranhão, e entrou em negociação exclusiva com um interessado que apresentou uma proposta de R$ 300 milhões pelo empreendimento. A informação sobre a exclusividade foi comunicada pela companhia ao mercado, enquanto o Pipeline, do Valor Econômico, apontou a VLI Logística como a empresa que estaria negociando a aquisição.
A VLI, procurada pela publicação, afirmou que não comenta especulações de mercado. A identidade do proponente não foi informada pela Cosan no comunicado.
O avanço das negociações representa uma nova etapa na estratégia de desinvestimentos adotada pelo grupo, que vem buscando vender ativos e reorganizar seus passivos. A intenção de negociar o terminal maranhense havia sido revelada em agosto de 2025 e ganhou maior impulso nas últimas semanas.
Embora a oferta coloque uma referência concreta de preço para a operação, o valor inicialmente apresentado está significativamente abaixo do montante desembolsado pela Cosan quando adquiriu o ativo.
A companhia investiu R$ 720 milhões no Porto São Luís em 2021. Dessa forma, os R$ 300 milhões oferecidos atualmente representam cerca de 42% daquele valor e ficam R$ 420 milhões abaixo do investimento realizado há aproximadamente cinco anos.
A diferença foi destacada por analistas do Citi. Em relatório, o banco observou que a proposta corresponde a menos da metade do valor investido pela Cosan no terminal e avaliou que o montante tem peso relativamente pequeno diante do processo de redução da alavancagem financeira do grupo.
O preço final da operação, entretanto, poderá superar os R$ 300 milhões inicialmente apresentados. A estrutura em negociação inclui um mecanismo de earn-out que poderá acrescentar outros R$ 50 milhões ao pagamento.
Esse valor adicional estará condicionado à implantação de novos berços no Porto São Luís até 2035, além do berço principal previsto para o empreendimento. O pagamento complementar, portanto, dependerá do desenvolvimento futuro da infraestrutura portuária e do cumprimento das condições estabelecidas entre as partes.
Caso o earn-out seja integralmente alcançado, o valor total relacionado à negociação poderá chegar a R$ 350 milhões. Ainda assim, permaneceria abaixo dos R$ 720 milhões desembolsados pela Cosan pelo ativo em 2021.
A entrada em período de exclusividade também não significa que a venda já esteja concluída. Essa fase normalmente concentra as negociações entre vendedor e potencial comprador e antecede a eventual formalização definitiva da transação. No material divulgado até o momento, não foram informados prazo para conclusão, condições precedentes ou outros detalhes financeiros da possível operação.
A negociação do Porto São Luís ocorre enquanto a Cosan acelera medidas para reorganizar sua estrutura financeira. Desde que a intenção de vender o empreendimento maranhense veio a público, em agosto do ano passado, o grupo avançou em outras iniciativas de desinvestimento e reestruturação de passivos.
Nesse contexto, a possível alienação do terminal acrescentaria recursos ao caixa, embora, conforme a avaliação dos analistas do Citi, os R$ 300 milhões tenham impacto limitado sobre o processo de desalavancagem da companhia.
Para o Maranhão, a negociação poderá representar uma mudança no controle de um ativo privado ligado à infraestrutura portuária de São Luís. A eventual compradora, porém, ainda não foi oficialmente identificada pela Cosan, e a transação permanece em fase de negociação exclusiva.